投后管理报告

投后管理是项目投资周期中重要组成部分，也是私募股权基金“募、投、管、退”四要点之一。在完成项目尽调并实施投资后直到项目退出之前都属于投后管理的期间。由于标的企业面临的经营环境在不断变化，其经营发展会受到各种因素影响，从而增加了项目投资的不确定性和风险(如市场风险、政策风险、技术风险、管理风险、法律诉讼风险等)，投后管理正是为管理和降低项目投资风险而进行的一系列活动。投后管理关系到投资项目的发展与退出方案的实现，良好的投后管理将会从主动层面减少或消除潜在的投资风险，实现投资的保值增值，因此投后管理对于投资工作具有十分重要的意义。 一份完整的投后管理报告应该分为几个部分：在管企业股权基本情况，企业运营情况，这其中包括：主营业务，现有人员，销售、研发情况，所涉诉讼和经营变动情况，最重要的部分是财务分析。 财务分析要求深度分析被投企业的资产状况、经营情况及现金流情况，揭示其盈利能力及资本结构，综合判断企业的资金偿还能力。 我们来重点看一下财务分析的主要内容：

（一）资产状况 结合公司业务对公司重要的资产负债报表项目逐一分析，包括但不限于：1、在建工程，拟建设项目建设状况，如项目总投资额，已完成投资额，后续投资额及资金筹集计划；2、长期股权投资，是否存在控股子公司、参股公司，战略目的；3、存货项目，结合公司的业务情况及会计政策，对存货进行营运分析，分析其未来的变现能力；4、有息负债，包括金融机构借款及其他单位付息类资金拆借，现有负债到期日，借款方式等；5、其他应收应付，主要是指关联内部大额资金拆借情况。必要时要对变化重大的报表项目进行原因分析。

（二）成长、获利能力 结合公司业务，对公司重要的利润表项目进行逐一分析，包括但不限于：1、营业收入、成本，分析公司的业务收入构成，毛利变动的原因及可持续性；2、营业外收入，具体收入来源，依赖性和可持续性；3、享受的税收优惠政策和可持续性。 销售净利率=（净利润÷销售收入）×100%；该比率越大，企业的盈利能力越强。 资产净利率=（净利润÷总资产）×100%；该比率越大，企业的盈利能力越强。 权益净利率=（净利润÷股东权益）×100%；该比率越大，企业的盈利能力越强。 总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额×100%；该比率越大，企业的盈利能力越强。 营业利润率=（营业利润÷营业收入）×100%；该比率越大，企业的盈利能力越强。6.成本费用利润率=（利润总额÷成本费用总额）×100%；该比率越大，企业的经营效益越高。

（三）现金流 结合公司的业务情况，对公司的经营活动、投资活动、筹资活动的现金流进行分析，包括但不限于：1、经营活动现金流，从应收应付款项分析经营活动现金流特点、未来现金流状况；2、投资活动现金流，看公司项目投资情况，揭示其未来投资活动现金流支出及筹集计划；3、筹资活动现金流，筹集资金的方式，资金筹措计划及可行性。 现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量÷利息费用；现金流量利息保障倍数越大，利息支付越有保障。 经营现金流量债务比=（经营活动现金流量÷债务总额）×100%；比率越高，偿还债务总额的能力越强。

（四）偿债能力 结合公司资产，运营及现金流情况，并根据公司有息负债及融资计划，综合分析判断其偿债能力。1、公司项目投资情况，资金需求，并整体分析公司的资产负债率，与公司的长期筹资安排是否匹配；2、了解公司的流动资产、流动负债及速动资产，结合公司的经营活动现金流、短期融资计划，匹配是否合理；3、公司经营活动现金流各指标反映情况；4、公司股权和债权融资计划及其他内部资金拆借安排。 净运营资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产；对比企业连续多期的值，进行比较分析。 流动比率=流动资产÷流动负债；与行业平均水平相比进行分析。 速动比率=速动资产÷流动负债；与行业平均水平相比进行分析。 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债；与行业平均水平相比进行分析。 现金流量比率=经营活动现金流量÷流动负债；与行业平均水平相比进行分析。 资产负债率=（总负债÷总资产）×100%；该比值越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。 产权比率与权益乘数：产权比率=总负债÷股东权益，权益乘数=总资产÷股东权益；产权比率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）÷利息费用；利息保障倍数越大，利息支付越有保障。

（五）运营能力 结合公司应收账款、存货、总资产的周转情况，对上述科目进行深入分析。 应收账款周转率：应收账款周转次数=销售收入÷应收账款；应收账款周转天数=365÷（销售收入÷应收账款）；应收账款与收入比=应收账款÷销售收入；与行业平均水平相比进行分析。 存货周转率：存货周转次数=销售成本÷存货；存货周转天数=365÷（销售成本÷存货）；存货与收入比=存货÷销售收入；与行业平均水平相比进行分析。 流动资产周转率：流动资产周转次数=销售收入÷流动资产；流动资产周转天数=365÷（销售收入÷流动资产）；流动资产与收入比=流动资产÷销售收入；与行业平均水平相比进行分析。 总资产周转率：总资产周转次数=销售收入÷总资产；总资产周转天数=365÷（销售收入÷总资产）；总资产与收入比=总资产÷销售收入；与行业平均水平相比进行分析。 一份好的投后管理报告给投资双方能带来双赢的效果，对股权投资有着重要的意义。

一 、提升项目价值。通过有效的投后管理机制，保障投资增值行动能按照投资方案中的计划有序执行，提升受资企业和相关资产的价值。投资机构通过提供公司治理、资本运作等专业化增值服务，贯穿于投资的整个进程，使其价值最大化。

二、锻造品牌价值。投后管理的水平是衡量机构实力的重要标志，良好的管理服务能够增加投资机构品牌的内涵和价值。服务能力较强的投资机构在交易谈判时能获得较强的议价能力，获取项目能力更强。

三、积累投资经验。通过参与相应的投后运营工作，可以帮助投资团队了解项目的实际运营情况，作为日后选择投资项目的判断依据之一。

四、监控投资风险。通过一系列投后监控手段，密切跟踪受资企业的经营状况，以便及时发现潜在问题并采取应对措施，从而提高机构投资退出时的实现收益水平，加强基金盈利的确定性。