内部控制对公司投资效率影响的研究

内部控制对公司投资效率影响的研究

摘要：自从《内部控制基本规范》在2008年颁布之后，无论是在理论方面还是在实务方面，内部控制都得到了相应的不同程度的关注，当然也获得了不小的进展。在这样的一个不同于以往的氛围之下，为了从长远的角度考虑公司的生产经营规模和经济的发展与进步，公司的投资就不可避免的成为了公司发展自身的一个占据相当地位的资本活动。那公司投资的效率又是投资发展过程中一个相对比重较大的标准，此时公司是不是能够提供具备真实性和完整性的信息是尤其重要的，这种情况之下，公司重视并处理好本身的内部控制就显得更加有必要。因为这不仅可以让公司投资这一行为取得更高的成效，而且还能够为公司争取更大的利润空间。本文主要是讲述背景引出内部控制与公司的投资效率，再进行概述，阐述必要性以及影响，接着就是与要讨论的题目相关的文献的综合。

关键词：内部控制；投资；影响效率

Abstract：Since the “basic norms of internal control” issued in 2008, whether in theory or in practice,the internal control has received a corresponding degree of concern, of course,also obtained a lot of progress. In such an atmosphere different from the past, in order to consider the scale of production and operation of the company and the development and progress of the economy from a long-term   perspective, the investment of the company will inevitably become a capital activity that occupies a considerable position for the company to develop itself. The efficiency of the company’s investment is a relatively large proportion of the standard in the process of investment development ,at this time,whether the company can provide the information with authenticity and the integrity is especially important . In this case,the company attaches great importance to and deal with its own internal control is more necessary . Because this can not only allow the company to invest in this behavior to achieve higher results, but also can strive for greater profit space for the company. This paper is mainly about the background of the introduction of internal control and the company's investment efficiency, and then an overview, the necessity and impact, followed by the discussion of the topic related to the literature synthesis.

Key words: Internal control; Investment; Influence efficiency

引言部分

在当今经济不断发展的过程中，企业扩大了其征占的辖区，涉及的领地越来越多，投资也渐渐变成了企业的一项重要的资本活动。从高度的集中转为投资主体的多元化、资金来源的多渠道以及投资模式的多样化，我国的投资管理模式也历经了相关程度的变革与改进。但是，并不是说所有的公司企业都会严格遵循或者理性看待投资这一行为。不少的公司一味地寻求投资的多元化，“投资过度”、“投资不足”等非效率的投资行为不断地显现，致使公司企业无法合理有效的进行资源的配置，大大地阻碍了增值企业价值的进程与步调。公司进行的投资活动深深影响着公司本身的发展，良好的投资行为可以为公司争取更大的利润空间，可以提高公司竞争方面的能力，反之，无用功的投资行为会让公司遭受不小的损失，更有甚者，公司会面临不可逆转性的境况。又由于内部控制是公司为了达成内部经营管理的目标的占有相当地位的可以影响到公司决策的公司的业务组成部分，跟公司的投资活动是有着密切的关联。因而，内部控制在公司投资效率中演绎着非常重要的角色。内部控制不仅关乎公司的监督、控制、调整、约束和评价，还关乎公司的治理、生产以及信息的传递。内部控制的优质性会给公司的投资行为带来更加显著的成效，资产的完整安全性会得到保障，公司投资行为的经营活动的效率、效果以及经济问题会获得保证，经营策略的完善以及落实会得到担保。而且正因为内部控制对公司的投资效率有相当的作用，建立和完善有效的内部控制，才会成为公司治理水平的手段，对内部控制体系的完善和强化才会变成公司以后发展的主流。

（一）概述       

公司的内部控制是由程序控制、会计系统控制和环境控制三个部分构成的。对于投资这一理念，最先是由Adam Smith提出的，产品供给小于需求的时候，会导致价格上涨，此时的价格大于供给等于需求时的均衡价格，单个商品获利，从而产品的生产者获得超额利润，当市场有利可图时，吸引了其他的生产厂家的进入，而生产的增加会提高对商品的供应，一旦供给大于需求，价格就会下降，此时的价格低于供给等于需求时的均衡价格，厂家减少生产，从而投资减少。

（二）必要性

而投资又是公司一项占据相当地位的资本活动,公司以后的发展前景直接与

公司的内部控制挂钩。内部控制是公司为了达成内部经营管理的目标的，占有相当地位的可以影响到公司决策的，良好的内部控制可以为公司争取更大的利润空间，带来投资的更高效率，可以提高公司市场竞争方面的能力，反之，无用功的内部控制会让公司遭受不小的经济损失，更有甚者，公司会陷入不可逆转性的经济困境。就当前的经济市场状况来说，相当一部分的公司会投资净值相当低的项目。当然也会有对闲置的资源进行整合然后才进行的的业务组成部分，跟公司的投资活动是有着密切的关联，因而公司的内部控制很大程度上影响着公司本身的发展。当公司的股东和经理人在利益方面发生冲突的时候，股东通常会选择有益于自己的投资项目，这种投资项目的净现值一般都是大于零的，但是，像这样的投资项目就很有可能出现“投资过度”、“投资不足”等非效率的投资问题，这样会让公司企业没有办法对资源进行合理有效的配置，阻碍公司价值增值的进程与步调，约束着公司的发展与生存。此时对于公司发展生产经营管理以及发展等全方位有利的内部控制就显得尤为重要。

（三）公司的内部控制对投资的影响

1.投资的战略方面 

对公司的的投资行为进行战略制定的，通常情况下是公司管理阶层的人员，但是要保证做出的投资决策是准确有效的，就要充分详细地了解预备投资的项目及其未来发展的展望，既要考虑到自身的利益，也要顾及外部环境等多方面因素，做到统筹兼顾。故而，管理层制定的对于投资的战略计划在很大程度上影响着公司。把控好公司内控的开展工作会给计划的投资战略提供信心，会让公司换位地全面思考，将自己置身于大环境之中而不局限于眼前的狭小面，可以更加合理科学的考量投资活动中所要计纳的环节。   

2.投资的可行性方面    

公司所发生的投资行为都是通过详细周全的计量规划的，应该统筹公司的闪光之处和准备进行投资行为的项目的实际情况等全方位考虑。此时，计划进行投资的项目的可行性就值得公司认真研究了，计划的可行性是在公司本身发展规划的基础之上进行的对目前所处形势的正确考量及估计。而内部控制不仅关乎公司的监督、控制、调整、约束和评价，还关乎公司的治理、生产以及信息的传递因而做好公司的内控工作会让公司的实际情况充分地呈现在管理者的面前，管理者也因此能够正确地预估投资的可实施性。

3.投资的决策机制方面

管理阶层及其相关的人员进行的投资决策是为集体决策，而集体决策又是成熟的投资决策机制的特点，可以保障投资决策的制定的科学合理。这些参加投资

决策的相关人员会因为有内控机制的高质量的保障而可以有效地参与其中，实施投资战略的细化分拆，达成相关的投资经营管理目标。内控也会落实明晰每个人的投资决策责任，做到责任在人，确保更好地实施落实投资战略。

文献综述

（一）信息不对称与投资效率

信息不对称主要是在经济市场交易过程中出现的一种交易各方掌握着不同程度的交易资源信息的现象。由于交易的各方在不同的背景之下，拥有的资源以及收集获得信息的程度会存在差别。充分收取信息，存在信息资源优势的所有者就会成为获得收益与效率的有利的一方，而另一个因为所知晓的信息比较有限就会相对位于不利的位置。而处在不利地位的一方会因为缺乏安全感而担心忧虑，这样会致使价格在买卖过程中变得扭曲，市场中的优质的产品逐渐的被质量粗糙做工不精细的产品替代，这样对资源进行配置的效率就会降低。

因为公司内外部存在的信息的不对称现象，所以，在融资成本方面内外部会有一定的差距，即使公司碰到了良好的投资机会，也会因为信息的不对称而对市场不能够进行快速准确地获取了解行为，就会导致公司外部融资的困难。而且，当利益冲突出现在经理人和股东之间的时候，因为经理人会选择对自己本身有利的投资项目，而没有可以及时获得公司真实信息的股东，就没有办法进行合理有效的制约及监督，这样一来，公司的投资效率就会受到影响，出现投资过度的现象。

（二）相关文献及概括性描述

自从《内部控制基本规范》在2008年颁布之后，无论是在理论方面还是在实务方面，内部控制才得到了相应的不同程度的关注，当然也获得了不小的进展。而在此之前，可以说我国的内控的发展基本处于既缺乏强制性的约束，也缺少可供量化的标准的空白窗口期，更不用说对内部控制的研究了，可以说是少之又少的。而随着公司对内控要求的提高以及内控配套指引相关文件的颁布，越来越多的学者致力于对内部控制对公司投资效率的影响的研究。

内部控制是公司为了达成内部经营管理的目标的占有相当地位的可以影响到公司决策的公司的业务组成部分，跟公司的投资活动是有着密切的关联。李万福等（2011）通过对内部治理机制部分的内部控制在投资中扮演的角色进行探讨得出，有效优质的内部控制不仅会让公司投资决策的流程得到规范，还会确保向外流传的正面信息的真实、完整、实时，是维系责任双方信任的纽带，能够改善公司投资过程中非效率投资行为。Michael&Jensen(1976)认为因为公司的股东和债权人的处在不同的位置之上，他们代表的利益方也就不同，很容易就利益方面产生冲突，增加代理的成本，致使投资不足。Hun(2012)研究了管理层与委托人拥有的信息不对称时的公司的投资效率，过程中充分考虑到了管理层即将结束任期时的竞争状况，分析了竞争者的能力对公司的投资项目在进行选择时的影响。发现，具有资源信息优势的一方，能力越强，越容易提高投资效率。方红星和金玉娜（2013）在对内部控制进行有效的度量的前提之下，得出公司投资行为中的非效率问题能够通过内部控制而减少的显著。张功富和宋献中（2009）对工业类的上市公司进行了样本的实际模型度量，发现内部控制中的信息不对称以及委托代理问题对公司的投资效率有影响，完全对称的信息以及委托双方达成一致的目标是投资水平最优化的理想境界。干胜道和胡明霞（2014）通过对内控与公司投资行为的研究，发现，有效率的内控可以削减公司投资行为中出现的委托代理问题，减少信息不对称的比重，进而提高公司投资行为中的效率。王治、张皎洁、郑琦（2015）基于存在性质差异的公司进行了变量的研究，结果，优质的内部控制可以减少投资过程中出现的非效率投资行为，拥有更高的独立自主权的企业的内部控制更能够有利于提高投资的效率。Verdi(2006)、Biddle&Hilary(2006)分别利用美国和日本上市公司的经验数据实证发现会计信息质量对投资效率有积极的提升作用，越是高质量的会计信息对公司的非效率投资的抑制效果越显著。丁丽等（2015）发现存在质量有待提高的内部控制的公司的投资行为的效率也没有预期的理想，质量不容商榷的优质的内部控制的公司的投资行为会拥有相对而言高质的结果。

总而言之，通过过往的专家、学者、相关工作人员以及感兴趣的人的研究结果，我们可以说内部控制在公司的投资行为的过程中扮演的是提高效率的角色。

优质的内部控制会给公司的投资行为带来更加显著的成效，资产的完整安全性会得到保障，公司投资行为的经营活动的效率、效果以及经济问题会获得保证，经营策略的完善以及落实会得到担保。公司投资决策的流程得到规范，还会确保向外流传的正面信息的真实、完整、实时，是维系责任双方信任的纽带，能够改善公司投资过程中非效率投资行为。公司投资过程中的非效率问题可以通过优质高效的内部控制而减少，有效率的内控可以削减公司投资行为中出现的委托代理问题，减少信息不对称的比重，进而提高公司投资行为中的效率。

参考文献：

[1]陈振华.基于大股东控制的融资约束对上市公司投资行为的影响分析[J].财会通讯.2010(03).

[2]丁丽，刘桂春，张弋阳.内部控制对投资效率的影响研究[J].商业会计.2015（12).

[3]方红星，金玉娜.公司治理、内部控制与非效率投资:理论分析与经验证据[J].会计研究.2013(07).

[4]梁光红，龚蜜.企业过度投资国内外文献综述[J].财会通讯.2011(36).

[5]李万福，林斌，宋璐.内部控制在公司投资中的角色:效率促进还是抑制?[J].管理世界.2011(2).

[6]汤小芳.内部控制对企业投资效率影响[J].今日财富.2018(33).

[7]王治，张皎洁，郑琦.内部控制质量、产权性质与企业非效率投资-基于我国上市公司面板数据的实证研究[J].管理评论.2015(09).

[8]徐莹.委托代理理论视角下的企业非效率投资行为研究[J].中国集体经济.2015(01).

[9]张功富，宋献中.我国上市公司投资:过度还是不足?-基于沪深工业类上市公司非效率投资的实证度量[J].会计研究.2009(05).

[10]Gary C.Biddle,Gills Hilary.Accounting Quality and Firm-level Capital Investment[J].The accounting Review.2006(5).

[11]Michael C.Jensen,Theory of the firm:managerial behavior ,agency costs and ownership structure.Journal of Financial Economics .1976(3).

[12]Rodrigo S.Verdi.Financial Reporting Quality and Investment Efficiency.Working Paper.2006.

[13]S.Hun SEOG.Inefficient Investment,Information Asymmetry,and Competition for Manager[J].Journal of Public Economic Theory.2012.